Il significato della leva operativa, finanziaria e combinata
Con il finanziamento del debito, indipendentemente dal fatto che gli interessi maturati provengano da un prestito o da una linea di credito , i pagamenti degli interessi sono deducibili dalle tasse. Inoltre, effettuando pagamenti puntuali, una società stabilirà una cronologia dei pagamenti positiva e una valutazione del credito aziendale.
Gli investitori in un'impresa preferiscono che il business utilizzi il finanziamento del debito, ma solo fino a un certo punto. Al di là di un certo punto, gli investitori si innervosiscono per il finanziamento del debito in eccesso, in quanto fa salire il rischio di insolvenza dell'azienda.
Esistono tre tipi di leva:
Qual è la leva operativa ?
L'analisi di pareggio ci mostra che ci sono essenzialmente due tipi di costi nella struttura dei costi di un'azienda: costi fissi e costi variabili . La leva operativa si riferisce alla percentuale di costi fissi che un'azienda ha. In altre parole, la leva operativa è il rapporto tra costi fissi e costi variabili. Se un'azienda ha un sacco di costi fissi rispetto ai costi variabili, allora si dice che l'impresa abbia un'alta leva operativa.
Queste aziende utilizzano molti costi fissi nella loro attività e sono aziende ad alta intensità di capitale.
Un buon esempio di impresa commerciale ad alta intensità di capitale sono le aziende produttrici di automobili. Hanno un'enorme quantità di attrezzature necessarie per fabbricare il loro prodotto: le automobili. Quando l'economia rallenta e meno persone acquistano nuove auto, le compagnie automobilistiche devono ancora pagare i loro costi fissi, come le spese generali sugli impianti che ospitano le attrezzature, l'ammortamento delle attrezzature e altri costi fissi associati a un'impresa ad alta intensità di capitale.
Un rallentamento economico danneggerà una società ad alta intensità di capitale molto più di una società che non ha un'intensità di capitale così elevata.
È possibile confrontare la leva operativa per un'impresa ad alta intensità di capitale, che sarebbe elevata, per la leva operativa di un'impresa ad alta intensità di manodopera, che sarebbe inferiore. Un'impresa ad alta intensità di lavoro è quella in cui è richiesto un maggior capitale umano nel processo di produzione. Le attività estrattive sono considerate ad alta intensità di manodopera perché gran parte del denaro investito nel settore minerario è destinato al pagamento dei lavoratori. Le società di servizi che costituiscono gran parte della nostra economia, come ristoranti o alberghi, sono anch'esse ad alta intensità di manodopera. Tutti richiedono più lavoro nel processo di produzione rispetto ai costi di capitale.
In periodi di difficoltà economica, le imprese ad alta intensità di manodopera hanno in genere un tempo di sopravvivenza più facile rispetto alle imprese ad alta intensità di capitale.
Cosa significa veramente leva operativa? Significa che se un'azienda ha un'elevata leva operativa, un piccolo cambiamento nel volume delle vendite si traduce in un grande cambiamento di EBIT e ROIC, ritorno sul capitale investito . In altre parole, le aziende con un'elevata leva operativa sono molto sensibili alle variazioni delle vendite e incidono rapidamente sulla loro redditività.
Rischio d'impresa
Il rischio aziendale è solo una parte del rischio che determina il rendimento futuro del capitale proprio dell'azienda.
Il rischio aziendale è il rischio che gli azionisti di un'azienda devono affrontare se l'impresa non ha debiti. È il rischio inerente alle operazioni dell'azienda. Sorge dall'incertezza economica che porta all'incertezza sui profitti futuri e sui requisiti patrimoniali.
Una componente del rischio aziendale è la variabilità della domanda del prodotto. I clienti devono sempre avere cibo così in periodi di difficoltà economica, la catena di negozi di Publix avrà meno variabilità del prodotto rispetto a Ford Motor Company . I clienti non devono acquistare auto nuove durante i periodi di incertezza economica. La maggior parte delle imprese ha anche una variabilità dei prezzi di vendita dei prodotti e dei costi di produzione. Le aziende che sono più lente a portare nuovi prodotti sul mercato si espongono a un maggior rischio commerciale. Pensa alle compagnie automobilistiche americane. Le società automobilistiche straniere hanno introdotto sul mercato automobili a basso consumo di carburante più velocemente rispetto alle case automobilistiche americane, esponendole a maggiori rischi aziendali.
Se un'impresa commerciale ha costi fissi elevati e i suoi costi non diminuiscono con il diminuire della domanda, l'impresa ha una leva operativa elevata che comporta un alto rischio commerciale.
Qual è la leva finanziaria ?
La leva finanziaria si riferisce all'importo del debito nella struttura del capitale dell'impresa commerciale. Se è possibile prevedere un bilancio , la leva finanziaria si riferisce al lato destro del bilancio. La leva operativa si riferisce al lato sinistro del bilancio: lato impianto e attrezzatura. La leva operativa determina il mix di immobilizzazioni materiali o impianti utilizzati dall'azienda. La leva finanziaria si riferisce a come l'impresa pagherà per questo o come l'operazione sarà finanziata.
Come discusso in precedenza in questo articolo, l'uso della leva finanziaria , o debito, nel finanziare le operazioni di un'impresa, può davvero migliorare il rendimento dell'impresa e gli utili per azione dell'impresa. Questo perché la società non sta diluendo i guadagni del proprietario utilizzando il finanziamento azionario. Troppa leva finanziaria, tuttavia, può comportare il rischio di insolvenza e bancarotta.
Uno dei coefficienti finanziari che utilizziamo per determinare l'ammontare della leva finanziaria che abbiamo in un'azienda è il rapporto debito / patrimonio netto . Il rapporto debito / patrimonio netto indica la proporzione del debito in un'impresa in azioni.
Che cos'è Combined o Total Leverage
La leva combinata o totale è la quantità totale di rischio che deve affrontare un'azienda. Può anche essere visto in un altro modo. È l'ammontare totale della leva che possiamo usare per ingrandire i rendimenti dalla nostra attività. La leva operativa aumenta i rendimenti dai nostri impianti e attrezzature o beni fissi. La leva finanziaria ingrandisce i rendimenti dal nostro finanziamento del debito. La leva combinata è il totale di questi due tipi di leva finanziaria o l'ingrandimento totale dei rendimenti. Questo sta valutando l'effetto leva dal punto di vista del bilancio.
È anche utile e importante esaminare l'effetto leva da una prospettiva di conto economico. La leva operativa influenza la metà superiore del conto economico e del risultato operativo, determinando il rendimento delle operazioni. La leva finanziaria influenza la metà inferiore del conto economico e l'utile per azione agli azionisti.
Il concetto di leva finanziaria, in generale, viene utilizzato nell'analisi di pareggio e nello sviluppo della struttura patrimoniale di un'impresa commerciale.