Uno sguardo al problema dell'Agenzia tra azionisti e manager
Il problema dell'agenzia in un'azienda
Il problema del costo principale-agente è complesso e di solito richiede più degli incentivi monetari da risolvere. In sostanza, il problema dell'agenzia si verifica quando gli azionisti vogliono che il management persegua un corso di azione aziendale per massimizzare la ricchezza degli azionisti e i dirigenti - spesso il consiglio di amministrazione e i dirigenti di C-suite come l'amministratore delegato, il presidente e il direttore operativo - - desidera seguire un altro corso, che potrebbe essere particolarmente vantaggioso per questi stessi dirigenti.
Questo disaccordo è cruciale per comprendere i costi di agenzia. Gli investitori vogliono solo tenere scorte di società nei loro portafogli che massimizzano la ricchezza degli azionisti. Se gli investitori pensano che ci sia un problema tra la direzione e gli azionisti all'interno di una società, probabilmente eviteranno di tenere le azioni di quella società. In definitiva, ciò influenzerà negativamente il prezzo delle azioni della società.
Il problema dell'agenzia è pervasivo nella nostra società. È evidente non solo negli affari; esiste anche nei club, agenzie governative, chiese e molti altri tipi di organizzazioni ogni volta che manager e proprietari non sono gli stessi.
Obiettivi di gestione e obiettivi degli azionisti
Nelle grandi aziende, la proprietà della società è distribuita tra migliaia di azionisti. Di solito in questo tipo di società il problema dell'agenzia è più grave perché i manager possono percepire che la loro dedizione a tempo pieno alla gestione - e spesso la loro migliore conoscenza di come funziona l'azienda - significa che i loro obiettivi, politiche e implementazioni meritano la priorità rispetto agli obiettivi di molti singoli azionisti, ognuno dei quali può avere solo un piccolo interesse finanziario e una conoscenza limitata di come l'azienda fa i suoi soldi.
Il problema dell'agenzia è più acuto quando gli obiettivi di gestione massimizzano gli interessi del management a scapito della ricchezza degli azionisti. Ad esempio, la gestione non può intraprendere progetti che potrebbero avvantaggiare l'azienda perché se un progetto fallisce, i lavori di gestione potrebbero andare persi. Gli azionisti potrebbero voler accettare tale rischio perché se i progetti hanno successo, la ricchezza degli azionisti è massimizzata.
Altri obiettivi manageriali potrebbero essere un aumento dei benefici per i dipendenti o delle acquisizioni che aumentano le dimensioni dell'azienda nella speranza che il dominio di un'azienda nel suo mercato migliori la sicurezza del lavoro. Gli azionisti potrebbero volere che i benefici dei dipendenti siano limitati al fine di contenere i costi e mantenere i profitti, oppure potrebbero non volere che la società spenda denaro per le acquisizioni, ma preferiscono che i soldi vengano distribuiti come dividendi.
Come è probabile che gli obiettivi manageriali e gli obiettivi degli azionisti coincidano?
Può darsi che in molte aziende gli obiettivi manageriali e azionari possano corrispondere almeno in parte. Gli azionisti possono rafforzare questo allineamento legando il compenso manageriale alle prestazioni aziendali. Se si raggiunge l'obiettivo della massimizzazione della ricchezza degli azionisti, viene anche massimizzata la compensazione manageriale. Gli azionisti possono anche offrire quote azionarie ai dirigenti al di sotto del prezzo di mercato, ma richiedono che i manager restino in possesso della società per un certo numero di anni prima che le azioni possano essere vendute.
Dato il potere di questi e altri incentivi simili, gli obiettivi manageriali e azionari possono essere allineati a un grado e il problema dell'agenzia può essere ridotto.
Costi di agenzia inevitabili
Affrontare il problema dell'agenzia non è mai gratuito: c'è un costo di agenzia associato a far fronte al problema dell'agenzia.
Tali costi di agenzia rientrano solitamente nella categoria delle spese operative.
Ad esempio, i manager della società, quando viaggiano, possono prenotare se stessi nell'hotel più costoso che possono trovare o possono ordinare stravaganti aggiornamenti degli uffici esecutivi. Queste azioni aumentano i costi operativi senza alcun vantaggio compensativo per gli azionisti. I costi associati ai gestori di monitoraggio per quanto riguarda questi tipi di spese personali sono ciò che costituisce i costi di agenzia.
Le tecniche di monitoraggio includono procedure contabili corrette e la definizione di budget che pongono limiti alle spese. Sfortunatamente, non tutti i costi di agenzia possono essere eliminati. I costi di monitoraggio sono una parte significativa delle spese operative dell'azienda. Ad un certo punto, potrebbero effettivamente superare i costi di agenzia.